¿Cómo fijar el tipo de cambio y quién lo soporta?

La cotización es en dólares, el cobro llega en cuatro meses y el comprador pregunta si el precio puede fijarse al tipo de hoy. No es una pregunta sobre el mercado, sino sobre quién soporta cuatro meses de variación.

El tipo de cambio no es una cuestión de mercado, sino de reparto. Solo tres redacciones funcionan en un contrato: tipo fijo, banda, o reparto de lo que sale de la banda. Elegir una es repartir la variación. La cobertura convierte la incertidumbre en un coste conocido, y su precio es perder la variación a tu favor.

✓Tipo fijo, con el coste de la cobertura asignado

Costes conocidos, cotización y addendas sencillas

✓Tipo de referencia, fecha de observación, banda y reparto

Dentro de la banda cada uno soporta, el exceso se reparte

!Solo «al tipo del día del pago»

Sin fuente ni momento de fijación, nada que calcular en un litigio

×Un acuerdo verbal «si el tipo cambia, hablamos»

Sin referencia ni fórmula; sin acuerdo, pérdida o incumplimiento

Lado chino: exposición real, no documentos

Para comprar un forward, el banco comprueba la exposición real en divisas, no la existencia de un contrato. El artículo 31 de las reglas de aplicación de la gestión de cambio de los bancos exige una necesidad real de cobertura y que los flujos subyacentes puedan liquidarse al contado; el artículo 32 exige una declaración o carta de confirmación con la realidad de los flujos, la finalidad de la operación y cualquier exposición no liquidada en el mismo sentido.

Las preguntas y respuestas del SAFE son más directas: la necesidad que hay detrás de un forward puede ser estimada e incierta, y la existencia de documentos comerciales no puede ser el criterio único o principal.

Dos diferencias duras. Artículo 33: el forward se liquida íntegramente al vencimiento, no se admite liquidación por diferencias. Artículo 34: la opción puede cerrarse, liquidarse íntegramente o por diferencias, pero los flujos al ejercicio no pueden superar la base real. El artículo 38 limita los clientes a instituciones residentes, con los empresarios individuales equiparados.

Lado destino: tres mercados, tres fechas

Nigeria: el importador registra el Form M al hacer el pedido, válido 180 días para mercancía corriente. El tipo aduanero es el cierre del NFEM del día de apertura del Form M y se mantiene hasta el final del despacho. Los derechos se fijan el día del Form M, la mercancía se paga el día de la remesa, y entre ambos pueden pasar meses.

Ghana: el artículo 16 de la Foreign Exchange Act (Act 723) exige autorización del banco central para pagos al exterior. El aviso del BoG BG/GOV/SEC/2025/27 está vigente desde el 1 de septiembre de 2025: el importador presenta recibo de casa de cambio endosado, justificante bancario de compra de divisas o retirada endosado, IDF válido, factura comercial y el contrato (cuando proceda). El contrato está en esa lista: si es vago, el banco se detiene ahí.

Kenia: el control de cambios se abolió en 1993 y no hay restricciones. Pero la sección 4.1 de las directrices de cambio exige conservar documentos para operaciones superiores a US$10000 equivalentes; los pagos de importación conforme a 4.2(a) exigen IDF, documentos de transporte, factura original y declaración aduanera. Las remesas de US$500000 o más suelen tratarse primero con el banco central, práctica de mercado y no norma publicada.

Tres formas de escribirlo

Fórmula	Quién soporta	Para qué pedido	Riesgo
Tipo fijo	Un lado soporta todo, según quién cotizó primero	Importe pequeño, ciclo corto, documentos simples	Una depreciación fuerte deja al vendedor ejecutando con pérdida; diga quién paga la cobertura
Banda	El vendedor soporta dentro de la banda, reprecio fuera	Importe medio, tres a seis meses	Cinco campos o se convierte en discusión: referencia, fecha de observación, fórmula, límites, addenda
Reparto	El exceso sobre la banda se reparte, a menudo 50:50	Volumen grande, ciclo largo, cliente recurrente	Conciliación pesada; en pedidos pequeños el coste administrativo supera la ventaja

Las tres chocan primero con la misma pregunta: qué tipo y de qué día. La referencia debe ser verificable, como la paridad central del yuan publicada por el CFETS o el cierre del NFEM publicado por el CBN; la fecha de observación solo puede ser una: firma, apertura del crédito o embarque.

La cobertura es coste, no seguro gratuito

Un forward ocupa línea de crédito o margen, y el diferencial es dinero real; una opción cuesta prima, y sin ella no hay derecho. Todo entra en el precio, y decirlo pronto sale más barato que explicarlo después.

Hay otro coste: una vez fijado, la variación a tu favor se pierde. La práctica habitual es cubrir solo parte de la exposición.

Cuatro pasos

Medir la exposición

Ordenar importes y fechas según el plan de cobros, no según el total del pedido

Elegir la redacción

Tipo fijo para pequeño y corto, banda o reparto para grande y largo

Fijar los cinco campos

Fuente de referencia, fecha de observación, fórmula, límites, si cambia el crédito

Después cubrir con el banco

Contrato, factura y declaración; el forward se liquida íntegramente

Cinco trampas

✓Suponer que contrato y factura bastan para un forward
✓Suponer que el forward se liquida por diferencias; es íntegro
✓Nigeria: cotizar el día de la remesa y olvidar el día del Form M
✓Ghana: falta contrato o IDF, el banco devuelve los documentos
✓Escribir «al tipo del día» sin fuente ni momento de fijación

Cierre

Otros puntos de fricción del pago están en el artículo sobre cinco controles frente a un comprador que desaparece; para el coste final, use la calculadora de tributos de importación del sitio (/es/duty-calculator).

Este texto refleja la posición verificada el 5 de noviembre de 2026. Los requisitos de cambio siguen las reglas de aplicación y las preguntas y respuestas del SAFE vigentes; los requisitos de pago en Nigeria, Ghana y Kenia siguen los avisos vigentes de los bancos centrales y la confirmación escrita del banco de la cuenta.